home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ ShareWare OnLine 2 / ShareWare OnLine Volume 2 (CMS Software)(1993).iso / finance / ttool92.zip / CHAPT21.DOC < prev    next >
Text File  |  1992-12-12  |  8KB  |  217 lines
  1.  
  2.  
  3. Chapter 21. Limit on Itemized Deductions
  4.  
  5. Limit on itemized deductions. Some of your itemized deductions may be phased
  6. out if your adjusted gross income is more than $105,250 ($52,625 if you are
  7. married filing separately).
  8.  
  9. Introduction
  10.  
  11. This chapter discusses the limit on itemized deductions, including:
  12.  
  13. ∙  Who is subject to the limit,
  14.  
  15. ∙  Which itemized deductions are limited,
  16.  
  17. ∙  How to figure the limit, and
  18.  
  19. ∙  How to complete a worksheet on the limit using an illustrated example.
  20.  
  21. This limit does not apply to you if:
  22.  
  23. 1)  Your adjusted gross income (AGI) (line 32 of Form 1040) is $105,250 or
  24.     less ($52,625 or less if married filing separately), or
  25.  
  26. 2)  You are taking the standard deduction.
  27.  
  28. Related form.
  29.  
  30. This chapter refers to Schedule A (Form 1040), Itemized Deductions. You may
  31. want to order it to complete your income tax return.
  32.  
  33. Are You Subject to the Limit?
  34.  
  35. You are subject to the phaseout of certain itemized deductions if your AGI
  36. is more than $105,250 ($52,625 if you are married filing separately). Your
  37. AGI is the amount on line 32 of your Form 1040.
  38.  
  39. This limit does not apply to estates or trusts.
  40.  
  41. Which Deductions Are Affected
  42.  
  43. You are subject to the limit on itemized deductions if you have any of the
  44. following deductions on Schedule A of Form 1040.
  45.  
  46. ∙  Taxes - line 8
  47.  
  48. ∙  Home mortgage interest, including points - lines 9a, 9b, and 10
  49.  
  50. ∙  Charitable contributions - line 16
  51.  
  52. ∙  Moving expenses - line 18
  53.  
  54. ∙  Unreimbursed employee expenses - line 19
  55.  
  56. ∙  All other miscellaneous deductions that are subject to the 2% limit (see
  57.    Chapter 30)
  58.  
  59. ∙  Federal estate tax on income in respect of a decedent - line 25
  60.  
  61. ∙  Amortizable bond premium on bonds acquired before October 23, 1986 -
  62.    line 25
  63.  
  64. ∙  Deduction for repayment of certain amounts - line 25
  65.  
  66. ∙  Unrecovered investment in a pension - line 25
  67.  
  68. ∙  Impairment-related work expenses - line 25
  69.  
  70. Check the index at the back of this publication to locate discussions of these
  71. deductions.
  72.  
  73. Which Deductions Are Not Affected
  74.  
  75. The Schedule A (Form 1040) deductions listed next are not subject to the
  76. overall limit on itemized deductions. However, they are still subject to
  77. other applicable limits.
  78.  
  79. ∙  Medical and dental expenses - line 4
  80.  
  81. ∙  Investment interest expense - line 11
  82.  
  83. ∙  Nonbusiness casualty and theft losses - line 17
  84.  
  85. ∙  Gambling losses - line 25
  86.  
  87. Check the index at the back of this publication to locate discussions of these
  88. deductions.
  89.  
  90. How to Figure the Limit
  91.  
  92. If your itemized deductions are subject to the limit, they are reduced by the
  93. smaller of:
  94.  
  95. 1)  3% of the amount by which your AGI exceeds $105,250 ($52,625 if married
  96.     filing separately), or
  97.  
  98. 2)  80% of your itemized deductions that are affected by the limit (listed
  99.     earlier).
  100.  
  101. Before you figure the overall limit on itemized deductions, you must
  102. first complete lines 1 through 25 of Schedule A (Form 1040), including any
  103. appropriate forms (such as Form 2106, Form 3903, etc.).
  104.  
  105. The overall limit on itemized deductions is figured after you have applied
  106. all other limits. Other limits figured first include charitable contribution
  107. limits (Chapter 25), limits on moving expenses (Chapter 27), the 80% limit on
  108. certain meals and entertainment (Chapter 28), and the 2% of AGI limit on
  109. certain miscellaneous deductions (Chapter 30).
  110.  
  111. Itemized Deductions Worksheet. After you have completed Schedule A through
  112. line 25, you can use the worksheet in this chapter to figure your limit.
  113. Keep the worksheet for your records.
  114.  
  115.                        Itemized Deductions Worksheet
  116.                           (Keep for your records)
  117.  
  118.     1. Add the amounts on Schedule A, lines 4, 8, 12,
  119.        16, 17, 18, 24, and 25. Enter the total ........   1 __________
  120.  
  121.     2. Add the amounts on Schedule A, lines 4, 11,
  122.        and 17, plus any gambling losses included on
  123.        line 25. Enter the total .......................   2 __________
  124.  
  125.     3. Subtract line 2 from line 1. (If the result
  126.        is zero, stop here; enter the amount from
  127.        line 1 above on Schedule A, line 26.) ..........   3 __________
  128.  
  129.     4. Multiply the amount on line 3 by 80% (.80).
  130.        Enter the result .................  4 __________
  131.  
  132.     5. Enter the amount from Form 1040,
  133.        line 32 ..........................  5 __________
  134.  
  135.     6. Enter $105,250 ($52,625 if
  136.        married filing separately) .......  6 __________
  137.  
  138.     7. Subtract line 6 from line 5.
  139.         (If the result is zero or less, 
  140.         stop here; enter the amount
  141.         from line 1 above on Schedule A, 
  142.         line 26.) .......................  7 __________
  143.  
  144.     8. Multiply the amount on line 7
  145.        by 3% (.03). Enter the result ....  8 __________
  146.  
  147.     9. Compare the amounts on lines 4 and 8 above.
  148.        Enter the smaller of the two amounts here ......   9 __________
  149.  
  150.    10. Subtract line 9 from line 1. Enter the
  151.        result here and on Schedule A, line 26 .........  10 __________
  152.  
  153. Example
  154.  
  155. For tax year 1992, Bill and Terry Willow are filing a joint return and have
  156. adjusted gross income of $250,000. Their Schedule A itemized deductions
  157. consist of the following.
  158.  
  159.      State income and real estate taxes ............    $17,900
  160.      Home mortgage interest ........................     45,000
  161.      Charitable contributions ......................     21,000
  162.      Investment interest expense ...................     41,000
  163.      Miscellaneous deductions ......................     17,240
  164.      Total .........................................   $142,140
  165.  
  166. The Willows' investment interest expense is not subject to the overall limit
  167. on itemized deductions. Their deduction for miscellaneous deductions is the
  168. total after applying the 2% of AGI limit and does not include any gambling
  169. losses.
  170.  
  171. The Willows figure their overall limit as follows:
  172.  
  173.                         Itemized Deductions Worksheet
  174.                            (Keep for your records)
  175.  
  176.      1. Add the amounts on Schedule A,
  177.         lines 4, 8, 12, 16, 17, 18, 24,
  178.         and 25. Enter the total ....................    142,140
  179.                                                       __________
  180.      2. Add the amounts on Schedule A, lines 4,
  181.         11, and 17, plus any gambling losses
  182.         included on line 25. Enter the total .......     41,000
  183.                                                       __________
  184.      3. Subtract line 2 from line 1. (If the result
  185.         is zero, stop here; enter the amount from
  186.         line 1 above on Schedule A, line 26.) ......    101,140
  187.                                                       __________
  188.      4. Multiply the amount on line 3 by 80% (.80).
  189.         Enter the result ..................   80,912
  190.                                             __________
  191.      5. Enter the amount from Form 1040,
  192.         line 32 ...........................  250,000
  193.                                             __________
  194.      6. Enter $105,250 ($52,625 if
  195.         married filing separately) ........  105,250
  196.                                             __________
  197.      7. Subtract line 6 from line 5. (If
  198.         the result is zero or less, stop
  199.         here; enter the amount from line
  200.         1 above on Schedule A, line 26.) ..  144,750
  201.                                             __________
  202.      8. Multiply the amount on line
  203.         7 by 3% (.03). Enter the
  204.         result ............................    4,343
  205.                                             __________
  206.      9. Compare the amounts on lines 4 and
  207.         8 above. Enter the smaller of the
  208.         two amounts here ...........................    4,343
  209.                                                       __________
  210.      10.Subtract line 9 from line 1. Enter
  211.         the result here and on Schedule A,
  212.         line 26 ....................................  137,797
  213.                                                       __________
  214.  
  215. Of their $142,140 total itemized deductions, the Willows can deduct only
  216. $137,797.
  217.